惠達(dá)衛(wèi)浴陷入持續(xù)“增收不增利”怪圈，管理費(fèi)用增加約48%

　　近日，惠達(dá)衛(wèi)浴曬出上半年績(jī)單。2021年上半年，惠達(dá)衛(wèi)浴雖然營(yíng)收實(shí)現(xiàn)約17.43億元，同比增加32.38%;但歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)卻僅約1.12億元，同比減少12.94%。

　　惠達(dá)衛(wèi)浴表示，報(bào)告期內(nèi)惠達(dá)衛(wèi)浴全資子公司智能家居(重慶)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為2888.1萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損約為2198.72萬(wàn)元。智能家居(重慶)投入試生產(chǎn)，試產(chǎn)期投入較高，形成經(jīng)營(yíng)虧損。

　　事實(shí)上，惠達(dá)衛(wèi)浴增收不增利情況的出現(xiàn)，在去年就已有苗頭。2018年-2019年，惠達(dá)衛(wèi)浴實(shí)現(xiàn)收入分別約29億元、32.1億元，歸母凈利潤(rùn)分別約2.38億元、3.29億元，營(yíng)收、凈利均穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　2020年，受新冠疫情的影響，惠達(dá)衛(wèi)浴陷入了“增收不增利”的困境。財(cái)報(bào)顯示，2020年惠達(dá)衛(wèi)浴實(shí)現(xiàn)收入為32.18億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為3.07億元，較上年同期出現(xiàn)下降。

　　惠達(dá)衛(wèi)浴成立于1982年，2017年登陸上交所。目前，惠達(dá)衛(wèi)浴是中國(guó)女排的贊助商，主要生產(chǎn)衛(wèi)生潔具、陶瓷磚和整體衛(wèi)浴等產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)擁有唐山和重慶兩大核心生產(chǎn)基地。

　　今年上半年，隨著疫情得到有效控制及延后性家裝需求釋放，家居市場(chǎng)景氣度有所提升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1-6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額211904億元，同比增長(zhǎng)23.0%，其中，家具類(lèi)零售額781億元，同比增長(zhǎng)30.0%。

　　作為衛(wèi)浴賽道的龍頭企業(yè)之一，惠達(dá)衛(wèi)浴今年上半年的表現(xiàn)還算令人滿(mǎn)意?；葸_(dá)衛(wèi)浴銷(xiāo)售模式主要分為零售模式(C端)、大宗業(yè)務(wù)銷(xiāo)售模式(B端)和家裝模式，其中家裝模式主要通過(guò)全國(guó)家裝公司間接服務(wù)消費(fèi)者，公司旗下有“惠達(dá)”、“杜菲尼”兩大品牌。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，惠達(dá)衛(wèi)浴主要靠衛(wèi)生陶瓷和陶瓷磚類(lèi)產(chǎn)品打開(kāi)市場(chǎng)。衛(wèi)生陶瓷是公司收入的主要來(lái)源，占主業(yè)收入約51%，其次是五金潔具、瓷磚、智能衛(wèi)浴分別占主業(yè)收入比重分別約17%、14%、11%，上半年，公司多個(gè)產(chǎn)品均取得約在20%-370%漲幅。

　　其中，智能衛(wèi)浴和整體衛(wèi)浴的表現(xiàn)突出。同期，惠達(dá)衛(wèi)浴智能衛(wèi)浴收入約1.89億元，同比增長(zhǎng)102%，整體衛(wèi)浴收入約5490萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)371%。

　　雖然比去年同期表現(xiàn)尚佳，但公司“盈利能力”仍有所不足。

　　財(cái)報(bào)顯示，2018年-2019年，惠達(dá)衛(wèi)浴的毛利率分別為28.4%、33.03%，同比上漲4個(gè)百分點(diǎn)，但到了2020年，惠達(dá)衛(wèi)浴的毛利率下降至31.3%。與此同時(shí)，公司凈利率亦同比降低0.9個(gè)百分點(diǎn)至9.9%。

　　對(duì)于盈利指標(biāo)的下滑，惠達(dá)衛(wèi)浴董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴界面新聞：“主要是原材料的漲價(jià)影響所致。目前公司也在和供應(yīng)商協(xié)商，最終根據(jù)市場(chǎng)情況作出調(diào)整?！?/p>

　　過(guò)去一年，受原材料與燃料價(jià)格大幅上漲影響，陶瓷企業(yè)紛紛發(fā)布漲價(jià)函。資料顯示，自去年2月來(lái)，國(guó)內(nèi)陶瓷產(chǎn)區(qū)中有不少陶企發(fā)出漲價(jià)通知，覆蓋廣東佛山、江西高安、四川夾江、河南、河北等陶瓷產(chǎn)區(qū)。

　　行業(yè)漲價(jià)潮來(lái)襲，反映至企業(yè)身上就是，2020年惠達(dá)衛(wèi)浴營(yíng)業(yè)成本為22.1億，同比增長(zhǎng)2.8%，高于營(yíng)業(yè)收入0.2%的增速，導(dǎo)致毛利率下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率為20.2%，較上年升高0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　不僅如此，漲價(jià)潮還延續(xù)到了今年。公開(kāi)資料顯示，2020年5月以來(lái)，全國(guó)約有上百家陶瓷廠(chǎng)陸續(xù)發(fā)出漲價(jià)函。甚至有資料顯示，僅5月13日一天，就出現(xiàn)數(shù)十家陶企宣布提價(jià)。

　　惠達(dá)衛(wèi)浴也深受影響。今年上半年，惠達(dá)衛(wèi)浴在營(yíng)收同比增長(zhǎng)三成的情況下，營(yíng)業(yè)成本卻同比上漲了近四成，成本增速高過(guò)營(yíng)收增速。同時(shí)，由于其上半年在管理方面投入較多資金，由此導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)?cè)傧荨霸鍪詹辉隼钡墓秩Α?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，惠達(dá)衛(wèi)浴的管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用同比增加約48%、46%。

　　同時(shí)在市場(chǎng)方面，最新數(shù)據(jù)顯示，原材料的漲聲仍此起彼伏。8月以來(lái)，又有一批來(lái)自廣東、江西、廣西、湖南等產(chǎn)區(qū)的陶瓷廠(chǎng)發(fā)出漲價(jià)通知，對(duì)瓷片、中板、厚磚產(chǎn)品進(jìn)行0.1~0.8元/片價(jià)格調(diào)整。

　　顯然，惠達(dá)衛(wèi)浴面前的盈利下滑問(wèn)題，在短期內(nèi)或難得到緩解。